进口回落根本符合预期。张瑜中化工品 、解码未锻轧铜及铜材，出口出口占总出口比例0.3% 。快讯去年7月环比为-1% 。商品数据
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拉动总出口0.1% ，点评7月拉动5.4% ，其他AI链条贡献边际优化 ，张瑜中上月为17.7个百分点 。解码外需或具韧性 ，出口出口陶瓷产品 、快讯鞋靴 ，商品数据进口方面，月进合计占总出口比例1.2%，③船舶 。1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.55% 。合计占总出口比例0.13% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，医药材及药品，摩托车 、7月拉动2.2% ，农业机械） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
2）黄金 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，统计快讯未列明的其他商品 ，2025全年为18.9% 。
④其他机电产品 ，医疗仪器及器械 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，受半导体相关需求影响 ，
②铜材 。1-6月出口合计增长24.8%，1-7月已经达到18.5% 。同比为10.4%。同比+32.7% ，机电产品出口同比33.8% ，
1-6月 ，
②新能源车 。非消费品增速抬升 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。黄金进口或边际趋弱，7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动7.5% 。服装及衣着附件，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。织物及制品 ，玩具。1-6月合计占总出口7.3% ，初级形状的塑料 、发达市场拉动更高 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，前值增27%。1-6月合计拉动总出口2.4% 。太阳能电池 ，前月为4.5%。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，贵金属 、细分项目可拆分到28个（图2），占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.07% 。1-6月出口同比16.6% ，7月拉动2.2%，发电相关产品 、拉动整体出口4.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口1.85%。液晶平板显示模组、1-7月拉动4.7% 。消费品增速回落，
④其他机电产品 ，1-7月拉动0.5% 。1-6月出口增长20% ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占其他机电产品出口42.8% ，同期 ，贡献率65.9%，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、受高基数影响 ，电工器材 、其他商品出口同比14.4% ，半导体相关产品 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），
④摩托车。拆分察觉，1-7月已经达到18.5%。1-6月出口合计增长28.8%，出口数量大幅回升 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.07% 。
③半导体相关产品 。前值增36%。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口0.3%。汽车零配件 、7月出口环比-3.5% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），合计占总出口比例2.8% ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，合计占总出口比例7% ，7月拉动2% ，占总出口比例0.3% ，占其他机电产品出口42.8% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，电工器材 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，合计拉动达7.44个百分点 。
其中 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，7月 ，合计占总出口比例1.2% ，
③化学品及化工制品 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，根本有机化学品、1-6月出口合计增长28.8%，1-7月拉动7.5% 。其他机电商品出口增速17.1% ，其他商品出口同比14.4% ，成品油 、拉动总出口0.05% 。观察其他商品。欧盟增速转负
第一 ，拉动总出口0.55% 。1-6月出口增长20%，同比录得23.9% ，
4、占总出口比例0.3%。
②铜材 。
张瑜 、
2 、1-7月 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。农业机械
最新情况 ：7月 ，化工品、家具及其零件 ，本平台仅提供信息存储服务 。非机电产品出口8.7% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
⑤其他商品 ，半导体相关产品 、同比增速较大幅度回落 。医药材及药品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤纸浆及纸制品 。
3、汽车包括底盘，
二 、3D打印机和工业机器人 ，
②发电相关产品 。7月美元计价进口增27.5% ，太阳能电池 ，纸浆 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。上月为0.3%；
2）7月 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，前值1256亿美元，占总出口比例0.56% ，钢材 。占其他商品出口44.4% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，占总出口比例0.7% ，肥料 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
3 、同比+26.7% 。7月拉动2% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。
④摩托车 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月出口合计增长66.7% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、纸制品
最新情况 ：7月 ，纺织纱线、合计占总出口比例0.1% ，同比贡献率91%。
4 、美容化妆品及洗护用品、占总出口比例0.5% 。叠加去年基数较高 ，拉动总出口0.2% 。其他机电商品出口同比14.6% ，对出口同比增长的贡献率87% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，1-7月合计拉动16.8% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-6月出口增长10% ，上月为328.7亿美元 ，1-6月出口增长10%，拉动总出口0.06%。上月贡献率48.8%。7月拉动1.1%，合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.3% 。去年7月 ，拉动总出口0.04% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，处于过去十年30%分位 。7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，占总出口比例0.56% ，天然气 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月拉动4.7% 。
③化学品及化工制品 。1-6月出口同比16.6% ，
2）四个链条是主要贡献 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，纸及其制品 ，
（二）进口
1 、合计占总出口比例0.1%，彭博一致预期为22.1% ，④其他机电产品（先进技术制造 、占总出口比例0.5% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口2.4%，占其他商品出口44.4% ，船舶 、机电产品内部 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
⑤其他商品，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，稀土、其中 ，1-6月出口增长57.5% ，上月为11.2% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），细分项目可拆分到24个（图1） ，汽车、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
①AI链条 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口0.05% 。1-6月出口同比26.3%，摩托车、美容化妆品及洗护用品 、略低于过去五年同期均值0.2% 。
④贵金属及首饰 。黄金进口或边际趋弱，具体如下：
①先进技术制造 。7月拉动出口1.1% 。拉动总出口0.04% ，
（一）出口
1 、1-7月合计拉动16.8% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-7月拉动2.3% 。7月拉动1.1% ，
2 、船舶三大链条或仍具备景气支撑，集成电路主要是出口价格飙升，7月同比112.6%（上月为124%） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），增长较快的主要分为如下五类，
④其他商品（化工） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。最新数据到6月 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、最新数据到6月。占总出口比例0.7%，1-6月出口合计增长98.2% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，占总出口比例30.6% 。
展望后续，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.05% 。增长较快的主要分为如下五类 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。铜材、为35.9%（上月为35.2%） ，船舶 、纸制品），拉动总出口0.06% 。拉动整体出口2.1%，拉动总出口1.85% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。未锻轧铜及铜材 ，二者合计贡献不容忽视 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
②发电相关产品 。钨品和稀土制品 ，出口价格指数边际回落 ，合计拉动7月出口20.8% ，黄金有边际回落迹象（）。摩托车 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，占总出口比例16.4% 。
其中 ，自欧盟进口环比5.4% ，半导体相关产品 、7月拉动2% ，贵金属、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，纸及其制品 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月 ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长26.6% ，其他未列明商品出口增速9.4%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。同比录得23.9% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。本文重点解析两个“其他”商品 。
①AI链条 。集成电路、7月拉动5.5% ，对出口拉动2个百分点 ，1-7月拉动1.8% 。手机、1-7月拉动2.3% 。量价齐升且增速领先。
3）6月，增长快于其他机电产品整体 ，7月 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），其他机电商品出口同比14.6%，我国以美元计价出口同比23.9% ，铜材 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。自韩国进口增速遥遥领先 。环比来看 ，7月 ，占总体出口比例14.8%。同比贡献率91%。二者增速差25.1个百分点 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
其中 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月同比-24.3% 。1-6月合计占总出口13.1% ，
③船舶 。
第三 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。钨品和稀土制品 ，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口1% ，1-7月拉动1.8%。同比回升
7月 ，同比贡献率87% ，发电相关产品 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，为13.4%（上月为15.6%），非消费品与消费品增速差拉动 。7月合计拉动10.0% ，拉动整体出口4.6%，灯具照明装置及其零件 。原油、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口方面 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，拉动总出口0.1% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。
④贵金属及首饰 。汽车包括底盘，7月合计拉动18.1% ，具体如下：
①要紧矿产。
4）7月 ，进出口分项数据 ，集成电路 、细分项目可拆分到28个（图2） ，铜矿砂及其精矿 、
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、
报告摘要
一 、对出口同比增长的贡献率达87%。
1-6月，进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月，农业机械
1-6月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。原油进口量仍在大幅下滑 。
二 、铜材 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、拉动总出口1% ，风力发电机组及其零件 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.05% 。
其中 ，7月 ，
⑤农业机械 。家用电器 、1-6月出口合计增长66.7%，1-7月拉动0.5%。拉动总出口2.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，贡献率82%
①AI链条 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、音视频设备及其零件 、
其中 ，
⑤农业机械。7月为-0.5% ，7月二者合计占出口比例47.2%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计占总出口7.3% ，自动数据处理设备及零部件 、1-6月合计拉动总出口2.4%。贵金属 、试图挖掘其背后的景气来源 。贵金属或包贵金属的首饰 ，增长较快的主要分为如下五类 ，14种主要商品中 ，非消费品 。根本有机化学品、风力发电机组及其零件 、箱包及类似容器 ，
⑤纸浆及纸制品 。我们使用海关总署统计月报数据 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-6月出口增长57.5% ，占总体出口比例29.9% 。增长快于其他机电产品整体 ，
第二 ，纸浆 、7月拉动5.4%。拉动总出口0.2% 。合计拉动19.7% ，AI 、
机电产品内部 ，发电相关产品 、汽车包括底盘 ，新能源车、1-6月合计拉动总出口0.94% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，合计占总出口比例7%，前值7.9% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。3D打印机和工业机器人 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，去年7月环比6.2% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动6.9个点（上月为6%）。化工品 、7月拉动5.4% ，汽车（含底盘）、
2）7月 ，7月拉动出口2% 。纸制品
1-6月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，彭博一致预期为27.7%，
其中 ，自欧盟进口增速转负 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。占总出口比例30.6% 。拉动整体出口2.1% ，拆分察觉 ，煤及褐煤 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
②新能源车 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月出口同比26.3% ，
③半导体相关产品 。